欧洲的零售外汇差价合约禁令在取消前“无效”

wd · 2019-11-04 · 记事

Esma不再认为有必要在整个欧盟范围内对外汇差价合约市场施加杠杆限制,但几乎没有证据表明,Esma的举措旨在保护零售交易者,除了将业务推向离岸市场以外,没有起到任何作用。

欧洲Esma最近证实,将不再延长向欧盟零售客户营销、分销或销售差价合约的临时限制。

该证券市场监管机构的一位发言人表示,做出这一决定的基础是,大多数国家主管当局已经采取了永久性的、至少与Esma一样严格的国家产品干预措施。

唯一值得注意的例外是波兰,其金融监管机构——波兰金融监管局决定在零售和专业之间增加一个层次——“有经验的”——这一层次的客户可以以1:100的最大杠杆进行交易。

波兰金融监管局引用了金融管理局和波兰投资公司协会的调查结果,证明了降低保证金要求的合理性。该机构表示,调查结果表明,许多波兰客户在欧盟以外地区注册的经纪商开设账户,以获得更高的杠杆率。

离岸交易

我们不可能知道这种情况发生的确切程度,因为离岸经纪商不会报告他们的客户数量或交易量。

不过,福汇集团首席执行官Brendan Callan指出,毛里求斯、塞舌尔和直布罗陀等司法管辖区的牌照申请有所增加。

Hantec Markets合规主管Anthony Sharpe指出,多数受到监管的经纪商现在都有一个离岸机构,零售客户可以在以前的杠杆限制下进行交易。

他表示:“这为离岸交易增加了一点诚信,因为交易者可以与信誉良好的公司合作。

“然而,保护零售客户的最终目标完全失败了,交易者现在按照干预前的条款进行交易,但没有得到欧盟监管条例提供的任何保护。

XTB首席执行官Omar Arnaout表示,在Esma于2018年8月采取措施后,XTB的活跃客户数量立即下降了15%以上。

美国国家经济研究局2017年末发布、今年6月更新的一份报告发现,美国零售外汇市场的杠杆上限已将高杠杆交易者的亏损降低了40%。

Esma可能受到报告作者的观察结果的鼓舞。报告作者认为,过度自信的交易者会被高杠杆率的市场不成比例地吸引,净回报率通常很低。

Esma还可能注意到报告的结论,即外汇经纪市场的增长在社会上已经过度,而杠杆约束政策是减少这种过度的有效工具

然而,经纪商的反馈表明,欧盟的杠杆率限制对零售客户的盈利能力影响甚微。

福汇集团的Callan表示:“自新规实施以来,我们每季度盈利客户的平均比例为26.6%,非常接近干预前的28%。客户盈利能力的最大因素是波动性,而不是杠杆率。”

XTB的Arnaout说,他的公司的盈利能力的变化也很有限。

他补充道:“在Esma干预之前,只有不到71%的客户亏损,在接下来的12个月里,只有不到65%的客户亏损。

一些经纪商报告称,在对零售客户实施杠杆限制后,申请专业客户身份的人数有所增加。

Hantec的Sharpe表示:“自干预措施生效以来,专业客户的数量增加了,尽管那些坚持专业客户定义,并确保其客户足够合格的Mifid经纪商并未出现大幅增长。

积极推动

然而,尽管承认几乎没有经纪商会将超过10%的客户划分为专业客户,但他说比例仍将受到已经停止交易或迁往离岸经纪商寻求更高杠杆的零售客户数量的显著影响。

Callan说:“我们当然意识到,一些竞争对手积极主动地鼓励客户选择专业客户分类,因此有更多的客户这样做了。”

我们也明白,监管机构对这些公司进行了大量的审查,最终可能会要求它们将客户重新归类为零售类别。

今年7月,Esma表示,它将与国家主管当局一道,继续监督差价合约提供商是否遵守产品干预决策

在外汇市场的这一细分市场,打击将客户转移至集团的不在监管范围第三国机构的欧盟提供商,可能是下一个战场。

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欧洲的零售外汇差价合约禁令在取消前“无效”

wd · 2019-11-04 · 记事

Esma不再认为有必要在整个欧盟范围内对外汇差价合约市场施加杠杆限制,但几乎没有证据表明,Esma的举措旨在保护零售交易者,除了将业务推向离岸市场以外,没有起到任何作用。

欧洲Esma最近证实,将不再延长向欧盟零售客户营销、分销或销售差价合约的临时限制。

该证券市场监管机构的一位发言人表示,做出这一决定的基础是,大多数国家主管当局已经采取了永久性的、至少与Esma一样严格的国家产品干预措施。

唯一值得注意的例外是波兰,其金融监管机构——波兰金融监管局决定在零售和专业之间增加一个层次——“有经验的”——这一层次的客户可以以1:100的最大杠杆进行交易。

波兰金融监管局引用了金融管理局和波兰投资公司协会的调查结果,证明了降低保证金要求的合理性。该机构表示,调查结果表明,许多波兰客户在欧盟以外地区注册的经纪商开设账户,以获得更高的杠杆率。

离岸交易

我们不可能知道这种情况发生的确切程度,因为离岸经纪商不会报告他们的客户数量或交易量。

不过,福汇集团首席执行官Brendan Callan指出,毛里求斯、塞舌尔和直布罗陀等司法管辖区的牌照申请有所增加。

Hantec Markets合规主管Anthony Sharpe指出,多数受到监管的经纪商现在都有一个离岸机构,零售客户可以在以前的杠杆限制下进行交易。

他表示:“这为离岸交易增加了一点诚信,因为交易者可以与信誉良好的公司合作。

“然而,保护零售客户的最终目标完全失败了,交易者现在按照干预前的条款进行交易,但没有得到欧盟监管条例提供的任何保护。

XTB首席执行官Omar Arnaout表示,在Esma于2018年8月采取措施后,XTB的活跃客户数量立即下降了15%以上。

美国国家经济研究局2017年末发布、今年6月更新的一份报告发现,美国零售外汇市场的杠杆上限已将高杠杆交易者的亏损降低了40%。

Esma可能受到报告作者的观察结果的鼓舞。报告作者认为,过度自信的交易者会被高杠杆率的市场不成比例地吸引,净回报率通常很低。

Esma还可能注意到报告的结论,即外汇经纪市场的增长在社会上已经过度,而杠杆约束政策是减少这种过度的有效工具

然而,经纪商的反馈表明,欧盟的杠杆率限制对零售客户的盈利能力影响甚微。

福汇集团的Callan表示:“自新规实施以来,我们每季度盈利客户的平均比例为26.6%,非常接近干预前的28%。客户盈利能力的最大因素是波动性,而不是杠杆率。”

XTB的Arnaout说,他的公司的盈利能力的变化也很有限。

他补充道:“在Esma干预之前,只有不到71%的客户亏损,在接下来的12个月里,只有不到65%的客户亏损。

一些经纪商报告称,在对零售客户实施杠杆限制后,申请专业客户身份的人数有所增加。

Hantec的Sharpe表示:“自干预措施生效以来,专业客户的数量增加了,尽管那些坚持专业客户定义,并确保其客户足够合格的Mifid经纪商并未出现大幅增长。

积极推动

然而,尽管承认几乎没有经纪商会将超过10%的客户划分为专业客户,但他说比例仍将受到已经停止交易或迁往离岸经纪商寻求更高杠杆的零售客户数量的显著影响。

Callan说:“我们当然意识到,一些竞争对手积极主动地鼓励客户选择专业客户分类,因此有更多的客户这样做了。”

我们也明白,监管机构对这些公司进行了大量的审查,最终可能会要求它们将客户重新归类为零售类别。

今年7月,Esma表示,它将与国家主管当局一道,继续监督差价合约提供商是否遵守产品干预决策

在外汇市场的这一细分市场,打击将客户转移至集团的不在监管范围第三国机构的欧盟提供商,可能是下一个战场。