财讯涨知识:李嘉诚基金会讨债无果,大空头发风险警告

华盛证券 · 2019-09-25 · 公司
编者注:财讯涨知识是华盛推出的一档热闻精读栏目。我们挑选了资本市场近期关注的热点事件,并对其中涉及的专业财经术语做了简单易懂的阐述,让你在轻松读懂资讯的同时,进一步丰富个人金融知识库。

热点要闻

一、华尔街大空头:ETF将像08年次贷一样崩掉

原文标题:华尔街蝙蝠侠回来了!他说ETF将像08年次贷一样崩掉原文概要:大空头主角原型Michael Burry近日宣称受被动投资者热捧的指数基金和ETF将会导致的市场崩盘,他认为目前大量资金涌入指数基金的情况正如同2008年危机前夕的场景。原文精读:Michael Burry最被人称奇的是在哀鸿遍野的次贷危机中,坚持以自己的判断行事,押注次级房贷违约1,最终在危机中实现了489%的收益。
财讯涨知识:李嘉诚基金会讨债无果,大空头发风险警告


原文作者根据Burry的观点总结了以下原因:

①一些简单的论文和模型让人们轻易购入指数基金或ETF以及其他模仿这些策略的共同基金,然而这些被动投资都不需要做到真正的价格发现2所需的安全性分析。

②以罗素2000指数为例,其中有1049只股票交易量不到500万美元,里面又有近一半的股票交易额不到100万美元。标普500指数包含了全球最大的公司,但仍有266只股票一天的交易额低于1.5亿美元。然而,通过指数化的被动投资3,全球数万亿美元的资产都与这样的股票挂钩。而此时美国的内外环境早已发生变化,可能无法维持过去的十年美股牛市。如果掉头持续向下,当每个人都试图出售指数的时候,巨量资金将会造成严重踩踏,加速市场崩溃。

Tips:

1. 次级房贷违约

在美国购房,会根据购房者偿还房屋贷款的能力以及FICO信用评分体系(从300分起,满分为850分),划分了几个等级:

① 优质或A级按揭(Prime mortgage):借款人的评分在660分以上,且借款人有稳定收入、债务负担合理的按揭贷款。

②Alt—A级按揭或“等同A级”按揭(Alternative A mortgage):位于优质和次级之间灰色地带的按揭,信用评级在620-660左右均可称为Air—A级。

③次级或B级按揭(Subprime mortgage):借款人信用评分在620分以下.或收入较低、债务负担过重的按揭贷款,其违约风险自然要大得多,利率比优质按揭贷款利率高2%-3%。

在房价过热的市场,人们会忽视次级贷款本身的风险。次级贷款的大规模违约是危机的开始。

2. 价格发现

期货市场上供需双方公开讨价还价,激烈的竞争使商品价格不断更新,并且不断向全世界传播,从而使该商品价格成为世界价格的过程。期货市场不允许私下交易,这样能够形成一种比较成熟和优良的价格机制,正确地反映真实的供求情况及其变运趋势。原文的意思是指基金价格的真实性存疑。

3. 被动投资

避免人为的主动投资选择,而是选取特定的指数成分股作为投资标的,锚定指数。不主动寻求超越市场的收益,而是试图跟踪复制指数的表现。资金的涨跌随着市场的大盘指数的表现而波动。

二、港股处于洼地,公路股可趁低吸纳

原文标题:港股风云 | 港股处于洼地 公路股可趁低吸纳原文概要:A股出现了上升势头,但港股却仍无方向,本文探讨了形成的原因并给出了一些操作建议。原文精读:港股近两日全无方向,市场觉得原因有几个,当中包括人民银行会否跟随美联储降息4等,事实上,美联储宣布降息后,并没有为今年内会否再减息定下了明确的方向,因而令美股也未能受惠降息因素而上升,所以港股没有因此而大幅向上。

4.降息

即银行降低利息。这样调整的话资金存入银行的收益会减少,同时贷款的成本也进一步下降,相当于市面上的流通资金变多了。一般来说,这会给资本市场带来更多的资金,因此有利于股价上涨。降息鼓励企业贷款扩大再生产,消费者贷款购买大件商品,使经济逐渐变热。

原文精读:该机构还是指出现阶段港股已具备一定配置价值:1、恒生波指高位回落,暗示悲观预期有所逆转;2、计算恒生指数PE5倒数与10年期国债收益率6差值,可见当前差值位于相对高位,性价比维度股票占优;3、恒生AH溢价指数7高企,A股港股股价有收敛需求。于是倾向认为港股处于洼地,近日可关注其配置价值。

Tips

5.PE

市盈率(Price-to-earning ratio)数学的角度是指每股市价除以每股盈余 (Earnings Per Share,EPS),在实际的操作中通常作为判断股票便宜或昂贵的指标。市盈率把企业的股价与其盈利能力联系起来。如果一家公司的PE是10倍,也就代表按照当年的利润水平计算,这家公司要十年才能回本。但未来公司的盈利能力如何谁也无法预测,只能大致推测。因此该指标仅能起到参考作用,不构成投资建议。

6.10年期国债收益率

这里指的是美国10年期国债收益率。这种债券的信用等级是最高的,被认为是无风险的利率(政府有权力通过提高税收和印钱来还债)。因此,当国债都提高了收益率来吸引投资时,别的债券(金融债、公司债)就更得加利率才能卖出去,(放贷人:借你钱才赚3%的利息,那我还不如去买国债赚3.7%的利息呢),由此推及,社会上所有的借贷利率都会跟着上升。

10年期国债收益率上升意味着市面上的资金收紧,下跌则代表资金充裕。

7.恒生AH溢价指数

该指数是由香港恒生指数服务公司于2007年7月9日正式对外发布的数据,旨在追踪同时在内地和香港两地上市的股票(内地称A股,香港称H股)的价格差异。从数学的角度而言,该指数根据纳入成份股的A股及H股的流通市值,计算出A股相对H股的加权平均溢价。指数走高,代表A股相对H股越贵;指数走低,代表A股相对H股越便宜。

三、讨债无果!李嘉诚基金会提请五龙电动车主席破产

原文标题:股价暴涨再暴跌,五龙和李嘉诚到底有那些爱恨情仇?原文概要:2016年中国资源交通违约,逾期未向李嘉诚基金会全数归还有关债券之本金及利息,并屡次以不同方式拖延还款,未能提供实质之应对计划或还款时间表,基金会至今仍无法收回上述款项。经多次交涉无效,只能向债券担保人追讨,诉诸法律行动。
财讯涨知识:李嘉诚基金会讨债无果,大空头发风险警告


原文精读:公司反向供股主要作用体现在三个层次:一是表面上可以把股价提升,方便吸引一些“不明真相”的股东,甚至可以吸引到那些不能投资仙股8的机构投资人;二来也方便未来继续做下一轮的“供股”游戏;三是通过合股9,产生了大量的不足一手买卖的碎股10。由于碎股在市场上通常要比较大的折让才能成功售出,而小股东要补足一手,又往往不容易,或是不甚心甘情愿,因此折腾之后,不少人干脆选择低价出售股份而退出,这样大股东又可以达到低价收集股份的目的。

Tips:

8. 仙股

仙股就是指其价格已经低于0.1元,因此只能以分Cent作为计价单位的股票。仙股是香港人对英文Cent的音译。

9. 合股

即合并股份。是指减少发行人的已发行股份数量,并按比例合并现有股份,合并后的股份则按比例提高。

10. 碎股

香港股票交易的最小单位是一手。而一手股票有多少股,就要视乎个别股票而定。例如汇丰控股,一手便要400股。如果要买汇丰的股票,最少买一手,即400股。至于一些小市值股票,一手甚至要1000股。而碎股指的就是不足一手的股票,有时公司在宣布业绩及派息时,同时宣布送股票,所赠股票很容易变成碎股。市面上的碎股由人工撮合交易,报价一般低于正常价格。

风险及免责提示:以上内容仅代表本文作者的个人立场和观点。投资者在做出任何投资决定前,应结合自身情况,考虑投资产品的风险。必要时,请咨询专业投资顾问的意见。本文不构成任何投资建议,对此亦不做任何承诺和保证。

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编者注:财讯涨知识是华盛推出的一档热闻精读栏目。我们挑选了资本市场近期关注的热点事件,并对其中涉及的专业财经术语做了简单易懂的阐述,让你在轻松读懂资讯的同时,进一步丰富个人金融知识库。

热点要闻

一、华尔街大空头:ETF将像08年次贷一样崩掉

原文标题:华尔街蝙蝠侠回来了!他说ETF将像08年次贷一样崩掉原文概要:大空头主角原型Michael Burry近日宣称受被动投资者热捧的指数基金和ETF将会导致的市场崩盘,他认为目前大量资金涌入指数基金的情况正如同2008年危机前夕的场景。原文精读:Michael Burry最被人称奇的是在哀鸿遍野的次贷危机中,坚持以自己的判断行事,押注次级房贷违约1,最终在危机中实现了489%的收益。
财讯涨知识:李嘉诚基金会讨债无果,大空头发风险警告


原文作者根据Burry的观点总结了以下原因:

①一些简单的论文和模型让人们轻易购入指数基金或ETF以及其他模仿这些策略的共同基金,然而这些被动投资都不需要做到真正的价格发现2所需的安全性分析。

②以罗素2000指数为例,其中有1049只股票交易量不到500万美元,里面又有近一半的股票交易额不到100万美元。标普500指数包含了全球最大的公司,但仍有266只股票一天的交易额低于1.5亿美元。然而,通过指数化的被动投资3,全球数万亿美元的资产都与这样的股票挂钩。而此时美国的内外环境早已发生变化,可能无法维持过去的十年美股牛市。如果掉头持续向下,当每个人都试图出售指数的时候,巨量资金将会造成严重踩踏,加速市场崩溃。

Tips:

1. 次级房贷违约

在美国购房,会根据购房者偿还房屋贷款的能力以及FICO信用评分体系(从300分起,满分为850分),划分了几个等级:

① 优质或A级按揭(Prime mortgage):借款人的评分在660分以上,且借款人有稳定收入、债务负担合理的按揭贷款。

②Alt—A级按揭或“等同A级”按揭(Alternative A mortgage):位于优质和次级之间灰色地带的按揭,信用评级在620-660左右均可称为Air—A级。

③次级或B级按揭(Subprime mortgage):借款人信用评分在620分以下.或收入较低、债务负担过重的按揭贷款,其违约风险自然要大得多,利率比优质按揭贷款利率高2%-3%。

在房价过热的市场,人们会忽视次级贷款本身的风险。次级贷款的大规模违约是危机的开始。

2. 价格发现

期货市场上供需双方公开讨价还价,激烈的竞争使商品价格不断更新,并且不断向全世界传播,从而使该商品价格成为世界价格的过程。期货市场不允许私下交易,这样能够形成一种比较成熟和优良的价格机制,正确地反映真实的供求情况及其变运趋势。原文的意思是指基金价格的真实性存疑。

3. 被动投资

避免人为的主动投资选择,而是选取特定的指数成分股作为投资标的,锚定指数。不主动寻求超越市场的收益,而是试图跟踪复制指数的表现。资金的涨跌随着市场的大盘指数的表现而波动。

二、港股处于洼地,公路股可趁低吸纳

原文标题:港股风云 | 港股处于洼地 公路股可趁低吸纳原文概要:A股出现了上升势头,但港股却仍无方向,本文探讨了形成的原因并给出了一些操作建议。原文精读:港股近两日全无方向,市场觉得原因有几个,当中包括人民银行会否跟随美联储降息4等,事实上,美联储宣布降息后,并没有为今年内会否再减息定下了明确的方向,因而令美股也未能受惠降息因素而上升,所以港股没有因此而大幅向上。

4.降息

即银行降低利息。这样调整的话资金存入银行的收益会减少,同时贷款的成本也进一步下降,相当于市面上的流通资金变多了。一般来说,这会给资本市场带来更多的资金,因此有利于股价上涨。降息鼓励企业贷款扩大再生产,消费者贷款购买大件商品,使经济逐渐变热。

原文精读:该机构还是指出现阶段港股已具备一定配置价值:1、恒生波指高位回落,暗示悲观预期有所逆转;2、计算恒生指数PE5倒数与10年期国债收益率6差值,可见当前差值位于相对高位,性价比维度股票占优;3、恒生AH溢价指数7高企,A股港股股价有收敛需求。于是倾向认为港股处于洼地,近日可关注其配置价值。

Tips

5.PE

市盈率(Price-to-earning ratio)数学的角度是指每股市价除以每股盈余 (Earnings Per Share,EPS),在实际的操作中通常作为判断股票便宜或昂贵的指标。市盈率把企业的股价与其盈利能力联系起来。如果一家公司的PE是10倍,也就代表按照当年的利润水平计算,这家公司要十年才能回本。但未来公司的盈利能力如何谁也无法预测,只能大致推测。因此该指标仅能起到参考作用,不构成投资建议。

6.10年期国债收益率

这里指的是美国10年期国债收益率。这种债券的信用等级是最高的,被认为是无风险的利率(政府有权力通过提高税收和印钱来还债)。因此,当国债都提高了收益率来吸引投资时,别的债券(金融债、公司债)就更得加利率才能卖出去,(放贷人:借你钱才赚3%的利息,那我还不如去买国债赚3.7%的利息呢),由此推及,社会上所有的借贷利率都会跟着上升。

10年期国债收益率上升意味着市面上的资金收紧,下跌则代表资金充裕。

7.恒生AH溢价指数

该指数是由香港恒生指数服务公司于2007年7月9日正式对外发布的数据,旨在追踪同时在内地和香港两地上市的股票(内地称A股,香港称H股)的价格差异。从数学的角度而言,该指数根据纳入成份股的A股及H股的流通市值,计算出A股相对H股的加权平均溢价。指数走高,代表A股相对H股越贵;指数走低,代表A股相对H股越便宜。

三、讨债无果!李嘉诚基金会提请五龙电动车主席破产

原文标题:股价暴涨再暴跌,五龙和李嘉诚到底有那些爱恨情仇?原文概要:2016年中国资源交通违约,逾期未向李嘉诚基金会全数归还有关债券之本金及利息,并屡次以不同方式拖延还款,未能提供实质之应对计划或还款时间表,基金会至今仍无法收回上述款项。经多次交涉无效,只能向债券担保人追讨,诉诸法律行动。
财讯涨知识:李嘉诚基金会讨债无果,大空头发风险警告


原文精读:公司反向供股主要作用体现在三个层次:一是表面上可以把股价提升,方便吸引一些“不明真相”的股东,甚至可以吸引到那些不能投资仙股8的机构投资人;二来也方便未来继续做下一轮的“供股”游戏;三是通过合股9,产生了大量的不足一手买卖的碎股10。由于碎股在市场上通常要比较大的折让才能成功售出,而小股东要补足一手,又往往不容易,或是不甚心甘情愿,因此折腾之后,不少人干脆选择低价出售股份而退出,这样大股东又可以达到低价收集股份的目的。

Tips:

8. 仙股

仙股就是指其价格已经低于0.1元,因此只能以分Cent作为计价单位的股票。仙股是香港人对英文Cent的音译。

9. 合股

即合并股份。是指减少发行人的已发行股份数量,并按比例合并现有股份,合并后的股份则按比例提高。

10. 碎股

香港股票交易的最小单位是一手。而一手股票有多少股,就要视乎个别股票而定。例如汇丰控股,一手便要400股。如果要买汇丰的股票,最少买一手,即400股。至于一些小市值股票,一手甚至要1000股。而碎股指的就是不足一手的股票,有时公司在宣布业绩及派息时,同时宣布送股票,所赠股票很容易变成碎股。市面上的碎股由人工撮合交易,报价一般低于正常价格。

风险及免责提示:以上内容仅代表本文作者的个人立场和观点。投资者在做出任何投资决定前,应结合自身情况,考虑投资产品的风险。必要时,请咨询专业投资顾问的意见。本文不构成任何投资建议,对此亦不做任何承诺和保证。

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