PRCBroker丨新兴市场股票:支持稳健发展的利好因素及其连续性

PRCBroker · 2021-01-13 · 百科

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■在交替增长和价值驱动的情况下,2020年新兴国家股票显示出可观的业绩。


■展望2021年时,需注意“全球低利率环境”和“围绕新冠疫情的动态发展”的恶化迹象。


       在本文中,主要想回顾一下2020年新兴市场股票市场的趋势,并确认2021年开始后的最新情况。回顾过去一年MSCI指数(以美元为单位)的增/减速度,新兴国家股票增长指数为+ 15.8%,成长股增长指数为+ 31.0%,价值股增长指数为+ 2.6%,整体可以归纳为“以成长股为主导的稳健发展”。按主要地区划分,亚洲为+ 26.0%,而欧洲(新兴国家)为-15.9%,南美为-16.0%,可以说是“亚洲主导”。但是,这种构成在11月和12月是发生了逆转的,价值股的增长指数为+ 18.8%,而成长股的增长指数为+ 10.1%,显示了价值股的优势。而且,在这两个月中,欧洲(新兴国家)和南美均显示出+ 35%的显着复苏。因此,“成长股增长优势=亚洲地区优势”和“价值股增长优势=南美,欧洲(新兴国家)地区优势”这一构成也是体现得更加清晰。在主要新兴国家(地区)中,韩国,台湾,俄罗斯,巴西等已创历史新高。


      笔者认为,新兴市场股票市场在2020年表现强劲的原因有四个:(1)全球低利率环境,(2)中国经济复苏,(3)稳健的资源价格,(4)围绕新冠疫情的动态发展。在过去的两个月中,市场参与者将所有四个因素均视为正面因素,所以新兴市场的股票的上腾得以一直持续到年底。因此,在考虑2021年的趋势时,有必要首先确认这些因素的连续性。 


      现阶段,笔者推测市场参与者对于(1)和(4)的这两点能否保持连续性持有疑问。关于(1),正如1月8日发布的PRESTIA Insight *所证实的那样,美国联邦储备委员会(FRB)的一些官员表示,资产购买最早将于今年年底之前逐步取消。此外,市场将2023年下半年美国下次加息提前考虑在内,美国加息的前景正在加强,这可能对新兴市场股票产生不利影响。另外,关于(4),我们要注意去年底在英国确认的新冠病毒的变异体的扩散。虽然人们对疫苗普及仍抱有期望,但是在一些新兴国家,如南非和巴西,新冠的新感染人数仍在上升。从年初开始(截至1月11日),新兴国家股票整体的增速水平为+ 4.5%,仍然保持稳健发展。但从去年年底开始,以上两个因素的情况有恶化的迹象,因此市场参与者对于股票进一步的上涨需谨慎观望。


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■在交替增长和价值驱动的情况下,2020年新兴国家股票显示出可观的业绩。


■展望2021年时,需注意“全球低利率环境”和“围绕新冠疫情的动态发展”的恶化迹象。


       在本文中,主要想回顾一下2020年新兴市场股票市场的趋势,并确认2021年开始后的最新情况。回顾过去一年MSCI指数(以美元为单位)的增/减速度,新兴国家股票增长指数为+ 15.8%,成长股增长指数为+ 31.0%,价值股增长指数为+ 2.6%,整体可以归纳为“以成长股为主导的稳健发展”。按主要地区划分,亚洲为+ 26.0%,而欧洲(新兴国家)为-15.9%,南美为-16.0%,可以说是“亚洲主导”。但是,这种构成在11月和12月是发生了逆转的,价值股的增长指数为+ 18.8%,而成长股的增长指数为+ 10.1%,显示了价值股的优势。而且,在这两个月中,欧洲(新兴国家)和南美均显示出+ 35%的显着复苏。因此,“成长股增长优势=亚洲地区优势”和“价值股增长优势=南美,欧洲(新兴国家)地区优势”这一构成也是体现得更加清晰。在主要新兴国家(地区)中,韩国,台湾,俄罗斯,巴西等已创历史新高。


      笔者认为,新兴市场股票市场在2020年表现强劲的原因有四个:(1)全球低利率环境,(2)中国经济复苏,(3)稳健的资源价格,(4)围绕新冠疫情的动态发展。在过去的两个月中,市场参与者将所有四个因素均视为正面因素,所以新兴市场的股票的上腾得以一直持续到年底。因此,在考虑2021年的趋势时,有必要首先确认这些因素的连续性。 


      现阶段,笔者推测市场参与者对于(1)和(4)的这两点能否保持连续性持有疑问。关于(1),正如1月8日发布的PRESTIA Insight *所证实的那样,美国联邦储备委员会(FRB)的一些官员表示,资产购买最早将于今年年底之前逐步取消。此外,市场将2023年下半年美国下次加息提前考虑在内,美国加息的前景正在加强,这可能对新兴市场股票产生不利影响。另外,关于(4),我们要注意去年底在英国确认的新冠病毒的变异体的扩散。虽然人们对疫苗普及仍抱有期望,但是在一些新兴国家,如南非和巴西,新冠的新感染人数仍在上升。从年初开始(截至1月11日),新兴国家股票整体的增速水平为+ 4.5%,仍然保持稳健发展。但从去年年底开始,以上两个因素的情况有恶化的迹象,因此市场参与者对于股票进一步的上涨需谨慎观望。


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