ATFX:外汇市场走势看美元,美元走势看十年期美债

ATFX · 2020-05-27 · 研报
ATFX汇评由ATFX资深分析师Dean提供,ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。

ATFX汇评:美元是政府信用的凭证,具有时间价值,存入银行可以获得利息收入;美债也是政府信用的凭证,同样具有时间价值,依据到期利率不同,可以特定日期获得稳定的利息收入,两者本质相同。外汇市场的汇率由两个国家的货币比值构成,所以在分析汇率走向时,既要考虑基础货币国家的经济现状,又要考虑计价货币国家的经济现状,由于国家经济表现难以具体量化,两国汇率走向往往流于模糊判断,无法给出确定性结论。比如,美联储降息150基点,欧央行推出数百亿资产购买,都是量化宽松政策,孰轻孰重难以判断,只能给出“维持震荡”的结论。债券市场则不然,美债收益率变动完全取决于本国经济走向变化,美联储持续性降息,债券收益率必定走低,价格必定走高;美联储采取紧缩货币政策,债券收益率必定走高,价格必定走低(收益率和价格是跷跷板关系)。

20200527.jpg

ATFX供图

美国国债市场总市值高达40万亿美元,而股票市场总市值合计30万亿美元,债券市场规模优势的存在,导致其对股票和外汇市场具有相当大的指引作用。对于高度关注各国中央银行货币政策的外汇交易者来说,深入了解国债期货及到期收益率走势,对参与外汇货币对交易有非常大的帮助。

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ATFX制图

欧债有美债:

为防止本国货币兑美元升值而损害出口产业,各国央行都紧盯美联储货币政策,美联储加息,各国央行跟着加息;美联储宽松,各国央行跟着宽松。统计数据表明,欧洲长期债券和美国十年期债券之间,存在高达0.77的相关系数。也就是说,当美债价格上涨时,欧债有77%的概率跟涨,下跌亦然。上图为2016年7月至2020年5月之间,欧债和美债月线收盘价的走势图,直观来看,两者基本保持了同涨同跌的态势。所以,在分析外汇市场汇率走向时,可适度削弱欧央行货币政策的影响分析,增强美联储利率和购债规模变动,这样更有利于得出确定性的趋势性判断。

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上图为美国十年期债券收益率与美元指数的走势图-ATFX

虽然美债与美指的月线统计数据相关性较低,仅有0.4160,但从日线走势图的比较来看,两者在热点事件爆发后,表现出极强的相关性。在新冠肺炎疫情海外蔓延的2月份,美债收益率早于美元指数触顶下跌,随后两者在同一天触及阶段性低点,美指跌至94.89,美债到期收益率跌至0.559%;在疫情出现一定程度好转之后,两者又纷纷上涨,至3月19日,美元指数涨至102.9,美债到期收益率涨至1.158% 。从四月份开始,美债收益率走势开始窄区间震荡,同期美元指数也表现出区间波动形态。

综合来看,研判汇率走向,必须分析“霸权货币”美元的走势,分析美元指数的走向,又必须观察美债收益率的变动(具有前瞻性),所以,能够看懂美国十年期债券收益率的走势图,并一举美联储货币政策而推断其未来趋势,就已经相比其它交易者领先了一大步。


ATFX免责声明:

1、以上分析由ATFX资深分析师Dean提供。

2、以上分析仅代表分析师观点,汇市有风险,投资需谨慎。

3、ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。

4、部分内容来自于网络公开信息

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ATFX汇评:美元是政府信用的凭证,具有时间价值,存入银行可以获得利息收入;美债也是政府信用的凭证,同样具有时间价值,依据到期利率不同,可以特定日期获得稳定的利息收入,两者本质相同。外汇市场的汇率由两个国家的货币比值构成,所以在分析汇率走向时,既要考虑基础货币国家的经济现状,又要考虑计价货币国家的经济现状,由于国家经济表现难以具体量化,两国汇率走向往往流于模糊判断,无法给出确定性结论。比如,美联储降息150基点,欧央行推出数百亿资产购买,都是量化宽松政策,孰轻孰重难以判断,只能给出“维持震荡”的结论。债券市场则不然,美债收益率变动完全取决于本国经济走向变化,美联储持续性降息,债券收益率必定走低,价格必定走高;美联储采取紧缩货币政策,债券收益率必定走高,价格必定走低(收益率和价格是跷跷板关系)。

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美国国债市场总市值高达40万亿美元,而股票市场总市值合计30万亿美元,债券市场规模优势的存在,导致其对股票和外汇市场具有相当大的指引作用。对于高度关注各国中央银行货币政策的外汇交易者来说,深入了解国债期货及到期收益率走势,对参与外汇货币对交易有非常大的帮助。

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欧债有美债:

为防止本国货币兑美元升值而损害出口产业,各国央行都紧盯美联储货币政策,美联储加息,各国央行跟着加息;美联储宽松,各国央行跟着宽松。统计数据表明,欧洲长期债券和美国十年期债券之间,存在高达0.77的相关系数。也就是说,当美债价格上涨时,欧债有77%的概率跟涨,下跌亦然。上图为2016年7月至2020年5月之间,欧债和美债月线收盘价的走势图,直观来看,两者基本保持了同涨同跌的态势。所以,在分析外汇市场汇率走向时,可适度削弱欧央行货币政策的影响分析,增强美联储利率和购债规模变动,这样更有利于得出确定性的趋势性判断。

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上图为美国十年期债券收益率与美元指数的走势图-ATFX

虽然美债与美指的月线统计数据相关性较低,仅有0.4160,但从日线走势图的比较来看,两者在热点事件爆发后,表现出极强的相关性。在新冠肺炎疫情海外蔓延的2月份,美债收益率早于美元指数触顶下跌,随后两者在同一天触及阶段性低点,美指跌至94.89,美债到期收益率跌至0.559%;在疫情出现一定程度好转之后,两者又纷纷上涨,至3月19日,美元指数涨至102.9,美债到期收益率涨至1.158% 。从四月份开始,美债收益率走势开始窄区间震荡,同期美元指数也表现出区间波动形态。

综合来看,研判汇率走向,必须分析“霸权货币”美元的走势,分析美元指数的走向,又必须观察美债收益率的变动(具有前瞻性),所以,能够看懂美国十年期债券收益率的走势图,并一举美联储货币政策而推断其未来趋势,就已经相比其它交易者领先了一大步。


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