ATFX外汇科普:页岩油开采技术与产量大解析

ATFX · 2021-01-13 · 研报
ATFX每日汇评由ATFX资深分析师Dean提供,ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。

ATFX外汇科普:分析原油价格走势的传统思路是关注OPEC+的产油量和欧美经济周期,但在页岩油突破技术瓶颈之后,产量大增,美国从原油需求大国变成了原油供应大国,自此油价分析逻辑出现翻天覆地的变化。在原油月线级别走势图当中,可以看到非常明显的一次下跌周期,自2014年7月的106美元/桶开始,至2016年2月的26美元/桶结束,中间持续19个月,跌幅75.74%,可以说是“伤筋动骨”。回想2017年的宏观经济,并没有出现美国大选、英国脱欧、债务危机等严重负面事件,OPEC+的产量在当时的经济环境下也处于合理水平,那为什么油价出现如此剧烈的下跌呢?答案只有一个,那就是页岩油(tight oil)技术出现重大突破,其产量大增,导致原油的需求和供应出现大幅偏差。

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图1,美原油月线级别走势图-ATFX


接下来了解一下也有眼是如何产生的。我们知道,原油的开采非常简单,只要能够探测到富集石油的油层,然后插一根管子下去,石油就可以在压力的作用下自己喷出来。当油层较浅时,原油甚至能够自己源源不断的冒出来。由于地质原因,中东地区石油储量丰富,加之石油开采并没有太高深的技术含量,沙特、伊朗、伊拉克等后发国家通过石油买卖实现了快速的经济繁荣。页岩油与石油不同,它并不存在富集的油层,并且油质流动性较差,主要存在于岩层的缝隙之中。就像吸水后的海绵一样,你插一根管子到海绵里,是无法吸出来任何原油的。传统的才有技术无法使用,人们就开始研究更加先进的方法,这其中的佼佼者就是美国。

水力压裂技术是应对页岩油的杀手锏,该技术实际上在19世纪就已经被设计出来,只是在近几十年才大规模应用。时至今日,美国的新油井有95%都是通过水力压裂法进行钻探的。水力压裂的基本原理是,将油管横向钻入页岩油层当中,然后在油管内添加淡水和压裂砂,在油管顶部进行高强度加压,油管尾部设计密集射孔簇,通过对油管附近的岩层充分挤压,使得页岩油被“挤出来”,进而通过管道流出。可以看出来,水力压裂法对石油开采商的技术要求非常高,OPEC+的成员国都很难掌握这门技术,只有美国在这这方面有大规模应用。当然,美国之所以对页岩油开采技术情有独钟,是因为其想要摆脱本国在原油需求方面所受的中东国家牵制,要知道,历史上的三次石油危机都导致了美国经济的大衰退,并且这三次危机都可以认为是中东国家故意和美国叫板,想致美国于死地。中东各国(除以色列)和美国关系比较僵硬,也是由渊远的历史的,这里就不做详细表述。

了解了页岩油的开采技术,还需要了解液压油的总体产量和生产成本。虽然水力压裂要比中东各国的钻井取油先进不少,但高技术意味着高成本,OPEC成员国完全可以凭借价格优势来打压美国页岩油技术。实际上,每次OPEC+开会,都会讨论自身减产会不会导致油价大幅上行,从而让美国页岩油获得喘息之机。国际市场的总需求就那么多,页岩油占的市场份额多的,OPEC+成员国自然就受到损失。


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表1,页岩油储量前五国家-ATFX

可以看出,页岩油储量最丰富的国家是美国,其次是俄罗斯,中国居于第三位,但中国的储量实际上有前两名存在巨大的差距。要知道,俄罗斯石油(非页岩油)的储量为800亿桶,这一数量级成就了其“石油大国”的称号,美国的石油储量只有365亿桶,远低于俄罗斯。但是,美国的页岩油储量有782亿桶,接近俄罗斯的石油储量。假定所有的页岩油都可以开采出来,那么美国就再也不是所谓的贫油国家,而是真正的石油(页岩油)大国!

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图2,EIA网站列出的页岩油每日产量-ATFX


从上图可以看出,美国页各个页岩油产油区的产量基本保持共振性,增加时同时增加,减少时同时减少。在本文刚开始时提到2014年至2016年原油出现大幅下跌行情,造成这一行情出现的原因就在上图中。可以看出,自2012年开始,到2015年年末,美国各产油区的页岩油产量处于“狂飙突进”的状态,巅峰时期原油日产量到达500万桶的规模,这意味着OPEC+失去了同等规模的市场份额,还意味着国际原油市场存在500万桶的原油供应过剩,如此一来,油价下跌就不难理解。2020年,因为新冠肺炎疫情的冲击,美国页岩油产量自最高点500万桶/日急剧下跌,在达到600万桶/日的规模后获得支撑。这也符合产量与需求相互匹配的基本规律。


小结:页岩油的产量除了可以通过EIA网站获取之外,还可以通过观察常用的经济指标——美国当周贝克休斯石油钻井总数——进行判断,该数据和石油产量有极强的共振性,且数据发布更加及时,适合中线级别的原油投资。

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图3,贝克休斯钻井总数-ATFX


从上可以看出,美国的石油产量还没有在新馆疫情的冲击下恢复过来,当前依旧处于小幅度上行状态。美国的石油产量目前还不会对油价形成明显冲击。


ATFX免责声明:

1、以上分析仅代表分析师观点,汇市有风险,投资需谨慎。

2、ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。


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ATFX外汇科普:页岩油开采技术与产量大解析

ATFX · 2021-01-13 · 研报
ATFX每日汇评由ATFX资深分析师Dean提供,ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。

ATFX外汇科普:分析原油价格走势的传统思路是关注OPEC+的产油量和欧美经济周期,但在页岩油突破技术瓶颈之后,产量大增,美国从原油需求大国变成了原油供应大国,自此油价分析逻辑出现翻天覆地的变化。在原油月线级别走势图当中,可以看到非常明显的一次下跌周期,自2014年7月的106美元/桶开始,至2016年2月的26美元/桶结束,中间持续19个月,跌幅75.74%,可以说是“伤筋动骨”。回想2017年的宏观经济,并没有出现美国大选、英国脱欧、债务危机等严重负面事件,OPEC+的产量在当时的经济环境下也处于合理水平,那为什么油价出现如此剧烈的下跌呢?答案只有一个,那就是页岩油(tight oil)技术出现重大突破,其产量大增,导致原油的需求和供应出现大幅偏差。

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图1,美原油月线级别走势图-ATFX


接下来了解一下也有眼是如何产生的。我们知道,原油的开采非常简单,只要能够探测到富集石油的油层,然后插一根管子下去,石油就可以在压力的作用下自己喷出来。当油层较浅时,原油甚至能够自己源源不断的冒出来。由于地质原因,中东地区石油储量丰富,加之石油开采并没有太高深的技术含量,沙特、伊朗、伊拉克等后发国家通过石油买卖实现了快速的经济繁荣。页岩油与石油不同,它并不存在富集的油层,并且油质流动性较差,主要存在于岩层的缝隙之中。就像吸水后的海绵一样,你插一根管子到海绵里,是无法吸出来任何原油的。传统的才有技术无法使用,人们就开始研究更加先进的方法,这其中的佼佼者就是美国。

水力压裂技术是应对页岩油的杀手锏,该技术实际上在19世纪就已经被设计出来,只是在近几十年才大规模应用。时至今日,美国的新油井有95%都是通过水力压裂法进行钻探的。水力压裂的基本原理是,将油管横向钻入页岩油层当中,然后在油管内添加淡水和压裂砂,在油管顶部进行高强度加压,油管尾部设计密集射孔簇,通过对油管附近的岩层充分挤压,使得页岩油被“挤出来”,进而通过管道流出。可以看出来,水力压裂法对石油开采商的技术要求非常高,OPEC+的成员国都很难掌握这门技术,只有美国在这这方面有大规模应用。当然,美国之所以对页岩油开采技术情有独钟,是因为其想要摆脱本国在原油需求方面所受的中东国家牵制,要知道,历史上的三次石油危机都导致了美国经济的大衰退,并且这三次危机都可以认为是中东国家故意和美国叫板,想致美国于死地。中东各国(除以色列)和美国关系比较僵硬,也是由渊远的历史的,这里就不做详细表述。

了解了页岩油的开采技术,还需要了解液压油的总体产量和生产成本。虽然水力压裂要比中东各国的钻井取油先进不少,但高技术意味着高成本,OPEC成员国完全可以凭借价格优势来打压美国页岩油技术。实际上,每次OPEC+开会,都会讨论自身减产会不会导致油价大幅上行,从而让美国页岩油获得喘息之机。国际市场的总需求就那么多,页岩油占的市场份额多的,OPEC+成员国自然就受到损失。


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表1,页岩油储量前五国家-ATFX

可以看出,页岩油储量最丰富的国家是美国,其次是俄罗斯,中国居于第三位,但中国的储量实际上有前两名存在巨大的差距。要知道,俄罗斯石油(非页岩油)的储量为800亿桶,这一数量级成就了其“石油大国”的称号,美国的石油储量只有365亿桶,远低于俄罗斯。但是,美国的页岩油储量有782亿桶,接近俄罗斯的石油储量。假定所有的页岩油都可以开采出来,那么美国就再也不是所谓的贫油国家,而是真正的石油(页岩油)大国!

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图2,EIA网站列出的页岩油每日产量-ATFX


从上图可以看出,美国页各个页岩油产油区的产量基本保持共振性,增加时同时增加,减少时同时减少。在本文刚开始时提到2014年至2016年原油出现大幅下跌行情,造成这一行情出现的原因就在上图中。可以看出,自2012年开始,到2015年年末,美国各产油区的页岩油产量处于“狂飙突进”的状态,巅峰时期原油日产量到达500万桶的规模,这意味着OPEC+失去了同等规模的市场份额,还意味着国际原油市场存在500万桶的原油供应过剩,如此一来,油价下跌就不难理解。2020年,因为新冠肺炎疫情的冲击,美国页岩油产量自最高点500万桶/日急剧下跌,在达到600万桶/日的规模后获得支撑。这也符合产量与需求相互匹配的基本规律。


小结:页岩油的产量除了可以通过EIA网站获取之外,还可以通过观察常用的经济指标——美国当周贝克休斯石油钻井总数——进行判断,该数据和石油产量有极强的共振性,且数据发布更加及时,适合中线级别的原油投资。

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图3,贝克休斯钻井总数-ATFX


从上可以看出,美国的石油产量还没有在新馆疫情的冲击下恢复过来,当前依旧处于小幅度上行状态。美国的石油产量目前还不会对油价形成明显冲击。


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