小蝶量化：加密生态的泡沫之殇，如何理性应对？
bosen089小蝶量化 · 2025-07-07 · 公司“某种程度，我感觉这个行业前几轮牛市的上涨，纯粹就是不断炒作叙事 + 池子太小，随便进入点资金就会暴涨，直接把大部分人涨服。”
这个总结非常到位。
我稍微补充一点：在前几轮牛市的上涨中，加密生态还是涌现出了非常了不起的创新。ICO、DeFi、NFT在我看来都算，这些我都不否认。公众号关注：博森科技小蝶。
但是，单靠这些创新，肯定无法形成我们曾经看到的那一幕幕癫狂。因为在这些创新中诞生的一些经典项目至今在现金流方面还是很难和传统的好企业相比，乃至于用现金流的方式对它们那些价值很有限的治理代币进行估值时，我们都发现那些治理代币的价格偏高了。
但是，这种夸张的暴涨仅仅只有加密生态才有吗？
并不是。
大家最看不起的A股都曾经有过。
在1991年到1993年第一次A股的大牛市中，上证指数从最低的127点在短短两年间涨到了最高1558点，涨了12倍。
这个涨幅丝毫不逊色于比特币在最近这两轮（2019 ~ 2021、2022 ~ 2024）行情中的涨幅。
要注意的是这可是指数的涨幅。
我没有查到当年那些妖股的涨幅，但猜想一下我们就能想象具体到个股在那个环境下，涨幅会多么的夸张。
我想，当年的它们应该也是讲出了丝毫不逊色于比特币、同样很有“想象空间”的故事。
看来，太阳底下没有新鲜事。
不过，加密生态和A股还有一个比较明显的区别。
A股面世时，它面对的仅仅只是尚在改革开放进行中的中国内地市场。那个市场的规模和体量还很小。可即便如此，它都能吹起那么大的泡沫。
而加密生态在面世时，则直接面对的是全球的市场，还是个无门槛、无需许可的市场。这个市场的规模和体量都远远大于曾经的A股，所以加密生态能够吹起如此大的泡沫也就不奇怪了。
历史不会重复，但总是押着相同的韵脚。
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小蝶量化：加密生态的泡沫之殇，如何理性应对？
bosen089小蝶量化 · 2025-07-07 · 公司“某种程度，我感觉这个行业前几轮牛市的上涨，纯粹就是不断炒作叙事 + 池子太小，随便进入点资金就会暴涨，直接把大部分人涨服。”
这个总结非常到位。
我稍微补充一点：在前几轮牛市的上涨中，加密生态还是涌现出了非常了不起的创新。ICO、DeFi、NFT在我看来都算，这些我都不否认。公众号关注：博森科技小蝶。
但是，单靠这些创新，肯定无法形成我们曾经看到的那一幕幕癫狂。因为在这些创新中诞生的一些经典项目至今在现金流方面还是很难和传统的好企业相比，乃至于用现金流的方式对它们那些价值很有限的治理代币进行估值时，我们都发现那些治理代币的价格偏高了。
但是，这种夸张的暴涨仅仅只有加密生态才有吗？
并不是。
大家最看不起的A股都曾经有过。
在1991年到1993年第一次A股的大牛市中，上证指数从最低的127点在短短两年间涨到了最高1558点，涨了12倍。
这个涨幅丝毫不逊色于比特币在最近这两轮（2019 ~ 2021、2022 ~ 2024）行情中的涨幅。
要注意的是这可是指数的涨幅。
我没有查到当年那些妖股的涨幅，但猜想一下我们就能想象具体到个股在那个环境下，涨幅会多么的夸张。
我想，当年的它们应该也是讲出了丝毫不逊色于比特币、同样很有“想象空间”的故事。
看来，太阳底下没有新鲜事。
不过，加密生态和A股还有一个比较明显的区别。
A股面世时，它面对的仅仅只是尚在改革开放进行中的中国内地市场。那个市场的规模和体量还很小。可即便如此，它都能吹起那么大的泡沫。
而加密生态在面世时，则直接面对的是全球的市场，还是个无门槛、无需许可的市场。这个市场的规模和体量都远远大于曾经的A股，所以加密生态能够吹起如此大的泡沫也就不奇怪了。
历史不会重复，但总是押着相同的韵脚。
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